马来首富率食用油巨无霸来A股!创业板史上最大IPO或创年内中签率新高 2000亿估值谁是最大赢家?

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2020-09-25 00:19:18来源:金融界网站 评论 218

  马来西亚首富率“国民第一油”金龙鱼(行情300999,诊股)登陆创业板,申购前夕自然备受瞩目。

  作为注册制落地后首批32家获受理的企业之一,金龙鱼此次上市计划募资达138.70亿元,成为创业板史上最大IPO。从体量来看,金龙鱼去年营收1707.43亿元,2倍于股王茅台的同时打破了上海钢联(行情300226,诊股)在创业板的最高营收纪录。

  不缺钱的巨无霸上市融资,最大受益者却在国外?尽管背靠庞大的国内市场,但金龙鱼的控股股东是新加坡上市公司丰益国际,是一家地地道道的外资企业,此次融资目的也成为市场关注焦点。而作为创业板有史以来新股发行量最高、募资金额最大的公司,金龙鱼或将晋身今年中签率最高的新股之一。

  有券商预计,金龙鱼上市估值或逼近2000亿元。届时,96岁的创始人、马来西亚华侨首富郭鹤年将再迎高光时刻,财富增长或在500亿元以上。

  根据发行公告,本次金龙鱼(申购代码300999)发行价格为25.70元/股,共发行新股5.42亿股,网上申购上限为7.55万股,顶格申购需配市值为75.5万元。

  创业板史上最大IPO 2000亿巨无霸营收=2个茅台

  金龙鱼全称益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司,9月16日通过首次公开发行股票注册审议,9月25日也就是本周五开启新股申购。

  根据招股书,金龙鱼本次发行不超过54.22亿股,占发行后总股本比例不低于10%,计划融资138.70亿元,拟投向粮油加工、米面油加工、玉米加工等共计19个项目。这一数据,创下创业板开市11年来最高纪录,此前最高的迈瑞医疗(行情300760,诊股)、宁德时代(行情300750,诊股)首发募资仅为59.34亿元、54.62亿元。

  作为家喻户晓的食用油品牌,资本市场对金龙鱼自然不陌生,但相比金龙鱼的单一品牌,益海嘉里的盘子还要大得多。根据招股书资料,益海嘉里是国内最大的农产品(行情000061,诊股)和食品加工企业之一,主营厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售,除最著名的高端食用油品牌金龙鱼外,旗下还有欧丽薇兰、胡姬花,以及中端品牌香满园,大众品牌元宝牌、口福等,业务范围涉及括大米、面粉、挂面等多个食品细分领域。

  2017年-2019年,益海嘉里分别实现营收1507.66亿元、1670.74亿元、1707.43亿元,净利润52.84亿元、55.17亿元、55.64亿元。以2019年为例,公司厨房食品营收占比达到63.9%,饲料原料及油脂科技占比为35.8%,其他占比0.3%。

  拿到整个A股市场,益海嘉里的体量丝毫不亚于各个行业龙头,茅台去年888.54亿营收仅是其一半,创业板营收“一哥”上海钢联去年也仅有1225.72亿,酱茅海天197.97亿营收仅为益海嘉里1/10左右。但从盈利能力来看,益海嘉里不足56亿的净利润与海天味业(行情603288,诊股)相当,同期茅台净利润412.06亿元,创业板营收第二(731.20亿元)的温氏股份(行情300498,诊股)则赚了144.45亿元。

  值得注意的是,2017年-2019年,益海嘉里营收增速分别为12.94%、10.82%和2.2%,归母净利润同比增速877.97%、2.53%、5.47%,明显呈放缓之势。受新冠疫情影响,公司今年上半年粮油产品、饲料原料销量均不降反增,营收同比增10.53%至869.73亿元,归母净利润大增88.35%至30.08亿元。

  中信建投(行情601066,诊股)在研报中指出,预计益海嘉里2021年合理PE估值间为20-24倍,对应合理股价区间为30-36元。中信证券(行情600030,诊股)也表示,看好益海嘉里在规模绝对领先情况下,继续保持营收增长。

  按照预估最高36元股价和总股本54.22亿股,益海嘉里上市后估值或接近2000亿元。截至9月22日收盘,创业板市值一哥宁德时代总市值为4670.60亿元,农业龙头温氏股份为1316.76亿元。

  目前,市占率、净利润与益海嘉里相近的海天味业市值已经突破5000亿元,市盈率接近80倍。

  马来西亚首富身价骤增 香格里拉、北京国贸均在旗下

  巨大体量背后,益海嘉里的现金流也颇为宽裕,2019年公司经营性现金流净流入135.3亿元,截至去年年末货币资金高达646亿元。但另一方面,益海嘉里2017年至2019年短期借款、1年内到期的长期借款合计分别为565.52亿元、816.81亿元以及757.6亿元,均超过同期货币资金数额,“存贷双高”现象明显。

  益海嘉里总裁穆彦魁曾对外表示,益海嘉里在国内上市,融资并不是主要目的,而在于让益海嘉里顺理成章变身为地地道道的国内企业,摆脱“外资”标签从而进一步实现在华业务扩张。

  根据天眼查APP最新资料,益海嘉里控股股东Bathos持股比例达99.99%,而Bathos背后是新加坡上市公司丰益国际,后者依次通过WCL控股、丰益中国、丰益中国(百慕达)间接持有Bathos100%权益。这也意味着此次“资本盛宴”与国内投资者关系不大。

  而从简介来看,益海嘉里集团是由马来西亚华侨郭鹤年与其侄子郭孔丰共同投资,是丰益国际在中国大陆一系列粮油食品加工、销售等业务的统称,即将上市的益海嘉里是核心企业。

  股权穿透后,丰益国际主要股东有美国粮商ADM、郭孔丰、郭鹤年和郭氏家族的Kerry Group Limited与Kuok Brothers Sdn Berhad,其中掌舵人郭鹤年连续多年位列马来西亚富豪榜首。除金龙鱼外,国内的香格里拉酒店、北京国贸大厦均是其名下资产,连可口可乐也是由嘉里饮料有限公司制造。

  除了首富,郭鹤年还有一个由来已久的外号“亚洲糖王”。上世纪50年代,凭借期货交易的成功,郭鹤年在白糖市场迅速积累资本,不断扩张投资拓展至整个粮油产业链,并利用金龙鱼先后开了小包装调和油、“1:1:1”健康调和油等业内先河。

  根据Euromonitor数据,在中国食用油品牌市占率top10中,拥有庞大品牌矩阵的益海嘉里占了3席,其中“金龙鱼”以33.7%市场份额位列榜首。

  随着金龙鱼登陆A股,96岁的郭鹤年也将再迎高光时刻,虽然目前益海嘉里并无实控人,但据招股书数据计算,郭鹤年家族在丰益国际合计持股超过30%,对应益海嘉里持股比例也在30%以上,按照2000亿估值、发行后Bathos持股89.99%比例测算,益海嘉里此次上市将为郭鹤年家族贡献约540亿元财富。

  根据《福布斯》杂志发布的2020年全球富豪榜,郭鹤年以96亿美元财富排名141位。

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